Yatırım projelerinin risk analizi için metodoloji. Yatırım risklerini değerlendirmek için uzman yöntemler. Yatırım projelerinin riskleri ve değerlendirilmesi

giriiş

1. Bir yatırım projesinin risk değerlendirmesinin teorik yönleri

1.3 Yatırım risklerini ve modellerini değerlendirme yöntemleri

2. Lighting Technologies LLC örneğinde yatırım projelerinin analizi ve risk değerlendirmesi

2.1 Yatırım projesinin temel performans göstergeleri

2.2 İşletmenin yatırım projesinin risklerinin değerlendirilmesi ve analizi

3.1 Yatırım risklerini azaltma yöntemleri

Çözüm

Kullanılan literatür listesi

1.1 Belirsizlik kavramı ve özü ve yatırım riskleri

Yatırımlar, gelecekte gelir ve (veya) diğer faydalar (sosyal, çevresel, eğitim, altyapı ve diğerleri) elde etmek amacıyla finansal ve ekonomik kaynakların uzun vadeli yatırımlarıdır. Yatırımlar, bir ülkenin, bölgenin kalkınmasında, ayrıca bir organizasyonun oluşturulması veya geliştirilmesinde, bir yatırım projesinin uygulanmasında gerekli bir faktördür. Ancak yatırımlar, bir yatırım projesinin başarılı bir şekilde geliştirilmesi ve uygulanması için tek başına yeterli bir faktör değildir. Yatırımların nasıl öngörüldüğü ve planlandığı, yatırım sürecinin nasıl organize edildiği, bölgesel olarak yatırımların nereye yönlendirildiği, hangi amaçlarla ve hangi fonlara yatırım yapıldığı, yatırımcının kim olduğu ve projeyi kimin uyguladığı önemlidir. Yani, baştan sona tüm yatırım süreci önemlidir: yatırım projesinin ön analizi, uygulama sürecinde izlenmesi ve düzeltilmesi ve tamamlanması.

Yatırım projelerini analiz etme sürecinin zorunlu bir yapısal unsuru, risklerinin değerlendirilmesidir, yani yukarıda verilen yatırım tanımına dayanarak, beklenen geliri ve diğer faydaları elde etmenin nesnel olasılığını belirleme süreci çok önemlidir.

Genel anlamda belirsizlik, belirli kayıplarla veya bazı durumlarda ek faydalarla ilişkilendirilebilen, bireysel planlama kararlarının uygulanmasıyla ilgili koşullar hakkındaki bilgilerin eksikliğini ve yanlışlığını ifade eder.

Yatırım projelerinin analizindeki belirsizlik, yatırım projesinin uygulama koşulları hakkındaki bilgilerin eksikliğinden ve yanlışlığından kaynaklanan, projenin uygulanması için farklı senaryoların olasılığı olarak anlaşılmaktadır. Yatırım projelerinin analizinde risk, olumsuz bir olayın (senaryonun) meydana gelme olasılığı, yani yatırılan sermayeyi (sermayenin bir kısmını) kaybetme ve (veya) yatırım projesinden beklenen geliri alamama olasılığı olarak anlaşılır. .

Proje parametrelerinin belirsizliğinin ana nedenlerinden bahsedersek, aşağıdakileri ayırt edebiliriz:

· projenin en önemli teknik, teknolojik veya ekonomik parametrelerinin bileşimi, değerleri, karşılıklı etkileri ve dinamikleri hakkındaki proje bilgilerinin eksikliği ve yanlışlığı;

· karmaşık teknik ve organizasyonel-ekonomik sistemlerin modellerinin oluşturulmasındaki basitleştirmeler nedeniyle proje parametrelerinin hesaplanmasındaki hatalar;

üretim ve teknik risk;

· piyasa koşullarındaki, fiyatlardaki, döviz kurlarındaki vb. dalgalanmalar;

· siyasi durumun belirsizliği, ülke ve bölgede olumsuz sosyo-politik değişiklik riski;

· ekonomik mevzuatın istikrarsızlığı ve mevcut ekonomik durum, yatırım koşulları ve kârların kullanımı ile ilgili risk.

Bu belirsizlikler, herhangi bir yatırım projesi için tipiktir. Belirsizlik, yalnızca geleceğin yanlış tahmin edilmesiyle değil, aynı zamanda şimdiye veya geçmişe ilişkin parametrelerin tasarım malzemelerine dahil edildikleri sırada eksik, yanlış veya henüz ölçülmemiş olmasıyla da ilişkilidir.

Yatırım riskleri, yatırım projelerinin uygulanmasında gelirin, faydaların, fonların, mülkün, yatırım işlemlerinde endüstrilerin, şirketlerin, fonların, kuruluşların işleyişinin bir kısmını kaybetme olasılığını yansıtır.

Her türlü yatırım faaliyeti her zaman riskle ilişkilendirilir, ekonomide piyasa ilişkilerine geçişle derecesi keskin bir şekilde artar. Herhangi bir varlığı satın alan bir yatırımcı, sadece bu varlığın karlılığına değil aynı zamanda risk düzeyine de odaklanır. Risk, yatırımcının beklenen getiriden farklı bir sonuç, yani daha kötü bir sonuç alabilmesidir.

"Risk", tehdit veya tehlike anlamına gelir. İktisat literatüründe "risk" genellikle alınan önlemlerin başarısız olma olasılığı veya tehlikesi olarak temsil edilir.

– temel kuvvetler doğa - depremler, seller, kasırgalar, tayfunlar, fırtınalar, kasırgalar;

- bireysel doğal olaylar - buz, don, dolu, fırtına, kuraklık;

- kazalar - zehirlenme, zararlı emisyonlar, yangınlar, patlamalar, kazalar;

– sınırlı maddi, doğal, emek ve finansal kaynaklar;

- teknolojik süreçler - eksik bilgi, yetersiz bilimsel bilgi;

- güç ve muhalefet çatışması;

- girişimciler ve işadamları arasındaki rekabet;

- nüfus katmanlarının kutupsal çıkarları, gruplar arası çatışmalar.

Yatırım riski, sermaye yatırımlarının amortisman riski, yatırımları kaybetme (veya tam getirisini alamama), yatırımların amortismanı ve öngörülemeyen mali kayıpların (gelir kaybı, sermaye kaybı, karda azalma) meydana gelmesi riskidir. ekonomiye fon yatırma koşulları hakkında belirsizlik durumu.

Bir olay olarak risk ya olur ya da olmaz. Olursa, üç ekonomik sonuç mümkündür:

– olumsuz (kayıp, kayıp, hasar);

– sıfır;

- olumlu (fayda, kazanç, kâr).

Riskli bir duruma en önemli üç koşul eşlik eder: belirsizlik, olasılıksal sonuç ve alternatiflik. Riskli bir durumun olasılıksal sonucu ise şu şekilde olabilir: arzu edilen veya mutlu olan, müreffeh ama tamamen elverişsiz olmayan veya tam bir çöküş.

Yatırım kararları iç ve dış risk faktörleri dikkate alınarak alınmaktadır. İlki şunları içerir: piyasa talebindeki değişiklikler, fiyatlar, gelecekteki enflasyon, faiz oranlarındaki değişiklikler, yatırım değeri, vergi oranları vb.

1.2 Yatırım risklerinin türleri ve sınıflandırılması

Yatırım kararları, heterojen bir ekonomik ortamın analizi dikkate alınarak ekonomik hesaplama sonuçlarına göre verilir. Bu kararlar için üç grup faktör risk kaynağı olarak kabul edilir (Şekil 1):

– makroekonomik kaynaklar (küresel);

– orta ekonomik;

- mikro ekonomik.

Makroekonomik kaynaklar, ekonomik süreçlerin küreselleşmesinin yanı sıra ulusal ekonominin ve uluslararası ilişkilerin genel ekonomik analizi ile ilişkilidir. Özellikle ekonominin durumu (durgunluk, konjonktür), GSYİH değeri, ulusal talep düzeyi, enflasyon, para (para ve döviz) ve gümrük politikaları ve mevzuat ile bağlantılıdır. İkinci faktör grubu (mezoekonomik kaynaklar), sermayesini bu sektöre yatıran potansiyel bir yatırımcıya yönelik tehditler açısından spesifik olan sektörel analizle ilişkilidir. Sektör içi rekabet, yenilik düzeyi, sektörün sermaye ve enerji yoğunluğunun yanı sıra erişilebilirliği (giriş ve çıkış engelleri), üretim çeşitlendirme düzeyinin analizi özellikle önemlidir. Aynı zamanda, üçüncü grup, esas olarak tedarikçiler, alıcılar ve finansal kurumlarla ilgili olarak, belirli operasyonel ve finansal faaliyetlerinin ortaya çıktığı işletmenin durumsal ve finansal analizi temelinde belirlenir.

Ekonominin ticari sektöründeki işletmelerin yatırım faaliyetlerine her zaman belirli bir düzeyde risk eşlik eder. Bu aksiyom uzun süredir uygulama tarafından doğrulanmıştır ve olumsuz faktörlerle çalışma koşullarının ve yöntemlerinin kapsamlı bir analizine değil, yalnızca sezgilerine ve şanslarına güvenenler, tam iflas etmeseler bile, o zaman önemli bir düşüşle karşı karşıya kalacaklardır. kar.

Dünya iş pratiğinde, risk yönetimi ve tehdit sınıflandırması olarak adlandırılan şeye birkaç temel yaklaşım vardır:

• İlk durumda, risk bir fırsat olarak görülür.– yani, risk ve getiri arasında bir ilişkinin varlığı kavramına dayanmaktadır. Risk ne kadar yüksek olursa, potansiyel gelir de o kadar yüksek olur, ancak olası kayıplar da o kadar yüksek olur. Bu anlamda risk yönetimi (risk yönetimi), kayıpları sınırlandırırken veya en aza indirirken geliri en üst düzeye çıkaracak yöntemlerin kullanılması anlamına gelir.
• İkinci yaklaşım, riskin bir tehlike veya tehdit olarak tanımlanmasına dayanmaktadır.
  Bu en sık kullanılan kavramdır. Bu yaklaşım çerçevesinde finansal kayıplar, dolandırıcılık, hırsızlık, itibarın tehdit edilmesi, zarar veya iflas, davaya katılım vb. olumsuz olaylar dikkate alınır. Bu kavram açısından risk yönetimi, makul bir maliyet gerektiren bir dizi faaliyet yoluyla istenmeyen olayların veya organizasyonun tamamen çökme olasılığının azaltılması tekniğidir.
• Üçüncü bakış açısına gelince (daha akademik bir biçimdir), kendi çerçevesinde risk, belirsizlik olarak kabul edilir. Olası sonuçların (olumlu ve olumsuz) olasılık dağılımı gibi teorik bir kavramla ilişkilidir. Bu bakış açısıyla risk yönetimi, beklenen senaryolar ile gerçekleşen sonuçlar arasındaki farkı azaltmayı amaçlar.

Bir yatırım projesinin değerlendirilmesinde risklerin etkisini hesaba katmak için metodolojinin genel konsepti

Yatırım riskinin doğru bir şekilde değerlendirilmesi, yatırım analizi için bir ön koşuldur. Diğer değerlendirme yöntemlerinden daha az bir ölçüde resmileştirmeye elverişlidir, çünkü risklerin çoğu, derlemeye uygun bazı resmi çerçeveler bir yana, belirli terim ve tanımlarla bile tanımlanamaz. adım adım talimatlar ve algoritmalar.

Bir yatırım projesini risk koşulları altında değerlendirme metodolojisi aşağıdaki gereklilikleri karşılamalıdır:

• sonuçların güvenilirliği ve nesnelliği;
• yeterli doğruluk;
• ekonomik uygunluk(analiz maliyeti, değerleme faaliyetlerinin sonuçlarının kullanımından elde edilen ek geliri aşmamalıdır).

Ayrıca bir yatırım projesinin etkinliğinin ve riskliliğinin değerlendirilmesinde en önemli aşamalardan biri de risk değerlendirme yöntemlerinin seçimi ve kullanılmasıdır. Bu yöntemlerin amacı, risk tezahürlerinin sonuçlarının olası kapsamını belirlemektir. Halihazırda mevcut olan risk analizi ve değerlendirme yöntemlerinin her birinin, yöntemin yeteneklerini büyük ölçüde belirleyen kendi kapsamı ve prosedürleri vardır.

Spesifik risk değerlendirme yöntemlerinin seçimi aşağıdaki faktörler tarafından belirlenir:

• yatırım riskinin türü;
• bilgi tabanının eksiksizliği ve güvenilirliği;
• proje risklerini değerlendiren yatırım yöneticilerinin yeterlilik düzeyi, teknik ve yazılım donanımı;
• karmaşık yatırım risklerinin değerlendirilmesine kalifiye uzmanları dahil etme olasılığı;
• Uygulanmakta olan projenin sektörel ve bölgesel özellikleri

Buna dayanarak, pratikte yatırım projelerinin risklerini değerlendirmek için kullanılan ve aşağıda ayrıntılı olarak tartışılacak olan bir dizi yöntem vardır. Yatırım analizi ve yatırım projesi değerlendirmesinin pratik yönleri. İş uygulamasındaki sorunlar ve riskler.

Şu anda, iş ve yatırım uygulamalarında, sermaye yatırımı ile ilişkili riski değerlendirmek için iki ana yön kullanılmaktadır. İlk yön, projenin seyri ve sonuçları üzerinde bir veya daha fazla olumsuz etkiye sahip olabilecek nicel faktörlerin toplanmasına ve analizine dayanan, bir yatırım projesinin istatistiksel risk değerlendirmesi gibi bir kavramla temsil edilir.

Proje risklerinin nicel analizi, olumsuz etkinin büyüklüğünün sayısal bir ölçümünü ve risk olay seçeneklerinin olasılıksal dağılımını gerçekleştirmeyi mümkün kılar. Kantitatif bir risk değerlendirmesi yapmak için, ilk (temel) varyant ve kalitatif risk değerlendirmesine göre varyant için performans göstergelerinin hesaplamalarının tamamlanmış olması gerekir.

Yatırım riskini ölçmek için aşağıdaki yöntemler uygulanabilir:

• istatistiksel yöntem;
• uzman değerlendirmesi yöntemi;
• nakit akışlarının olasılıksal dağılımlarının analizi;
• karar ağacı yöntemi;
• iskonto oranı düzeltme yöntemi;
• güvenilir eşdeğerler yöntemi;
• performans kriterlerinin duyarlılık analizi;
• senaryo yöntemi;
• simülasyon modellemesi.

Risk değerlendirmesi ve yönetimi yöntemlerinin çok çeşitli olduğunu görmek kolaydır. Hemen hemen her tür işletme için geçerlidirler. Bununla birlikte, örneğin bankalar veya sigorta şirketleri için ideal olan bazı yöntemler, üretimlerinin özelliklerini dikkate almadıkları için ekonominin reel sektöründeki işletmelerin risklerini incelemek için nesnel nedenlerle uygulanamaz. faaliyetler.

Bir yatırım projesinin risk değerlendirmesinin gerçek bir iş örneğinde gerçekten nasıl çalıştığına dair bir fikir edinmek için, aşağıda belirli bir tarımsal işletme veya "patates üretimi için bir kompleks projesi" için risk hesaplama algoritması bulunmaktadır. . Hesaplamaları basitleştirmek için, hasat döneminde üretimde kullanılan tüm kaynakların satın alındığını, tüm ürünlerin tamamen satıldığını varsayacağız; komplekste kullanılan teknik araçlar diğer endüstrilerde kullanılmamaktadır.

İşletmenin kârının serbest dengesi pahasına yeni üretimi organize etmek için yatırımlar yapılır.

Projenin ilk verileri aşağıda verilmiştir:

• Alan, ha 150.0
• Verimlilik, t/ha 25.0
• Maaş, ov./kişi-saat 8,5

Fiyat:% s:

• Mineral gübreler, ovmak/t 3000.0
• Organik gübreler, RUB/t 150.0
• Pestisitler, ovma/kg 350.0
• Yakıt, ovmak/kg 3,0
• Tohumlar, ovma/ton 3000.0
• Patates satış fiyatı, ovmak/t 1500.0
• Yatırımlar, bin ruble 3067.0
• Proje ömrü, yıl 8.0
• İskonto faktörü, % 20.0

Uygulamada sıklıkla kullanılan yatırım projelerinin etkinliğinin bir göstergesi, net bugünkü değer veya NPV'dir (bkz.).

Aşağıdaki klasik formülle belirlenir:

Nerede:

• Bt (Fayda) - t -inci yıldaki satış geliri;
• Ct (Maliyetler) - t -inci yıldaki üretim maliyetleri;
• DR (İndirim Oranı) - indirim oranı;
• TR (Vergi Oranı) - gelir vergisi oranı;
• Ben - projeye yatırım.

Alternatif projeler genellikle etkinliklerini gösteren pozitif bir değer olan NPV bazında karşılaştırılır. NPV'yi etkileyen faktörlerin daha fazla analizi, en etkili proje temelinde gerçekleştirilir.

İskonto oranı, yatırılan sermayenin istenen getiri oranını ifade eder; değeri, endüstri çapındaki karlılık veya işletmenin karlılık düzeyi temelinde belirlenir. Genellikle bankanın işletmelere verdiği kredi faiz oranı ile karşılaştırılır.

Mevcut koşullara dayalı olarak, hem en kötü senaryoları hem de en iyimser senaryoları dikkate alarak çeşitli proje uygulama koşulları için bir NPV diyagramı oluşturulur:

• 1 - verimde %10 azalma;
• 2 - %10 oranında alan küçültme;
• 3 - kaynakların fiyatlarında %10 artış;
• 4 - patates fiyatında %10 azalma;
• 5 - temel değerler veya olası senaryo.

Zaman içinde paranın değerindeki değişim faktörünün hariç tutulması, yatırım projelerinin etkisinin olduğundan fazla tahmin edilmesine yol açar. Paranın yıllık %10 değer kaybetmesi NBD'de %44'lük bir azalmaya, %20'lik bir düşüşle %67'lik bir düşüşe, %30'luk bir düşüşle %81'lik bir azalmaya yol açar ve %70'lik bir iskonto oranında NBD genellikle negatiftir.

Diyagram, NPV değeri üzerindeki en büyük etkinin satış fiyatı seviyesindeki bir düşüşle (eğri 4) ve en küçük etkinin verimdeki düşüşle (eğri 1) uygulandığını göstermektedir. Böyle bir analizin sonucu, örnek olarak verilen işletme için yapıldığı gibi, tablo halinde sunulabilen yatırım projesinin ekonomik riskinin bir değerlendirmesidir.

Niceliksel yatırım riski analizi yöntemlerinden farklı olarak, niteliksel bir değerlendirmeye dayalı modeller, iş üzerinde olumsuz bir etkisi olabilecek örtük veya yaklaşık özellikler ve faktörler kullanılarak doğası gereği daha değerlendiricidir. Bunlar, örneğin, ekonominin makroekonomik parametrelerinin (borç verme oranlarındaki artış, enflasyon, işsizlik ve belirli bir iş alanının yolsuzluk kapasitesi, vb.)

Bu aynı zamanda risk faktörlerini değerlendirme yöntemlerini de içerir:

• bitmiş ürünler için fiyat indirimi;
• örneğin tüketici tercihlerindeki değişiklikler veya mevsimsel faktörler nedeniyle satış hacimlerinde azalma;
• çıktı birimi başına değişken maliyetlerde artış;
• artan enflasyon oranları;
• projenin yatırım planlanmamış maliyetlerinde artış.

Çözüm

Sonuç olarak, uygulaması örnekle gösterilen bir yatırım projesinin risk değerlendirmesinin esnek bir araç olduğunu not etmek de mantıklıdır. Kapsamlı araçların kullanımı, yalnızca belirli bir bilgi kümesini değil, aynı zamanda yatırımcının yaratıcı yaklaşımını da gerektirir, çünkü tam olarak özdeş şirketler olmadığı gibi, çalışmalarını ve risklerini değerlendirmek için tamamen aynı yöntemler de yoktur.

Yatırım projeleri gelecekteki bir zaman dilimini ifade eder, bu nedenle uygulamalarının sonuçlarını güvenle tahmin etmek sorunludur. Bu tür projeler olası riskler ve belirsizlikler dikkate alınarak yürütülmelidir. Bir yatırım kararı, birkaç olası sonucu (çıktısı) varsa, riskli veya belirsiz olarak adlandırılır. Risk(olası tehlike), yatırımlardan kar elde etme sürecinin doğasında var olan güvenilmezlik ve sonuç olarak, potansiyel bir yatırımcı tarafından yatırılan fonları kaybetme olasılığı veya uygulama sırasında olumsuz durumların ve sonuçların olasılığı ile ilgili belirsizliktir. projenin 1.

Altında belirsizlik karşılığında, maliyetler ve sonuçlar (gelirler veya kayıplar) dahil olmak üzere projenin uygulanmasına ilişkin koşullar hakkındaki bilgilerin eksikliğini veya yanlışlığını anlarlar. Proje uygulamasının seyrini hangi faktörlerin etkileyeceği, ilgili parametrelerin hangi değerleri alacağına bağlı olarak, yatırım projesinin uygulanması farklı şekillerde gerçekleşecektir. Ve bu, projenin farklı koşullarda uygulanacağı anlamına gelir; bu koşullar altında, projedeki çeşitli katılımcılar projeye aynı olmak zorunda değil, kendi değerlendirmelerini yapacaklardır. Bu nedenle, projenin düzeltilmesi veya sona erdirilmesi tehlikesinin olabileceği koşulların ortaya çıkma olasılığı, yatırım projesi riski. Belirsizliğin aksine, risk kavramı özneldir.

Projelerin tasarımında ve seçiminde belirsizlik faktörlerinin muhasebeleştirilmesi şu şekilde sağlanır:

• belgelerin içeriği ve bileşimi için gereklilikleri değiştirerek ve yatırım projesinin değişen koşullara uyumunu sağlayacak böyle bir organizasyonel ve ekonomik mekanizma geliştirerek;
• projenin etkinliğini değerlendirmek için özel yöntemler kullanarak, tüm belirsizlik faktörlerinin tam bir hesabını sağlayarak.

Ekonomi literatüründe mevcut olan çalışma deneyimlerini özetlersek, proje risklerini oluşturan faktörler iki büyük gruba ayrılabilir:

• harici;
• dahili veya proje içi.

Ayrıca, ilki makroekonomik, çevresel, sosyal faktörleri, operasyonel riskleri vb. içerir.

Gracheva M.V. Proje risklerinin analizi: Ders kitabı, üniversiteler için el kitabı. - M.: Finstatinform, 1999. - S. 27.

Dahili veya proje içi faktörlere gelince, bunlar aşağıdakileri karakterize eden faktörlerdir:

• yatırım projesini uygulayan işletmenin iç durumu (işletme yönetimi, ekonomik durum, üretim organizasyonu vb.);
• yatırım projesinin kendisi (proje finansman kaynakları ve maliyetleri, yatırım projesinin karlılığı, yeni teknolojilerin kullanımı vb.).

Bu nedenle, riskler doğabilir farklı sebepler ve nihayetinde projeden sağlanan gelirin alınmamasına, planlanan miktarları aşan harcamaların uygulanmasına veya basitçe yatırım projesinin sonlandırılmasına kadar varan çeşitli sonuçlara yol açabilir.

Bir yatırım kararının risk analizinin temel amacı, belirli bir proje için gerçek nakit akışlarının beklenenden sapma olasılığını değerlendirmektir. Açıkçası, sapma ne kadar büyükse, risk de o kadar büyük olur.

Ana kantitatif risk ölçümleri şunları içerir:

göstergenin ortalama beklenen değeri veya merkezi eğilimin göstergesi - ağırlıkların bir veya başka bir seçeneğin ortaya çıkma olasılığı olduğu tüm olası seçeneklerin uygulanmasına bağlı olarak, tahmin edilen göstergenin ağırlıklı ortalaması; olası seçeneklerden birinin ortalama değerini karakterize eder:

Nerede BEN -/-tahmin edilen göstergenin değerinin varyantı; R. -/-th seçeneği için tahmin edilen göstergenin değerinin olma olasılığı BEN.; N- dikkate alınan seçeneklerin sayısı; N.- i'nci varyantın meydana gelme olasılığı;

dağılım- dikkate alınan seçenekler için tahmin edilen göstergenin değerlerinin merkezi eğilim göstergesinden sapma derecesinin bir özelliği:

standart sapma - bir olasılık dağılımının kompaktlığının bir ölçüsü. Ortalama olarak her seçeneğin ortalamadan ne kadar farklı olduğunu gösterir. Dağılım ne kadar yoğunsa, bu gösterge o kadar düşük olur; dağılım ne kadar genişse, o kadar yüksektir. Bu gösterge, projenin risklilik derecesini karakterize eder (ne kadar yüksekse, risk o kadar yüksektir):

Dünya finansal yönetim uygulamasında, yatırım projelerinin çeşitli risk analizi yöntemleri kullanılmaktadır. Bunlardan en yaygın olanları şunları içerir:

• iskonto oranı düzeltme yöntemi;
• güvenilir eşdeğerler yöntemi (güvenilirlik katsayısı);
• performans kriterlerinin duyarlılık analizi ( NBD, IRR ve benzeri.);
• senaryo yöntemi;
• ödeme akışlarının olasılıksal dağılımlarının analizi;
• Monte Carlo yöntemi vb.

Yukarıdaki yatırım risklerinin nicel analiz yöntemlerinin tümü, paranın zaman değeri kavramına ve olasılıksal yaklaşımlara dayanmaktadır.

En basit ve dolayısıyla pratikte en çok kullanılan iskonto oranını ayarlama yöntemidir. Yöntemin ana fikri, risksiz veya minimum kabul edilebilir bazı temel iskonto oranlarını ayarlamaktır. Düzeltme, indirimin temel değerine gerekli risk primi eklenerek gerçekleştirilir ve ardından kriterler hesaplanır. NPV, IRR, PI, DPP yeni elde edilen norma göre.

Projeyle ilgili risk ne kadar büyükse, primin de o kadar yüksek olması gerektiği unutulmamalıdır.

Örnek. Üretimi ve satışı yeni faaliyet türlerinin ve pazarların geliştirilmesini gerektiren ürünlerin üretimine yönelik bir projenin uygulanmasına ilişkin bir uzman tarafından belirlenen risk, projenin her adımında (proje) %5'tir. adım - altı ay). Firma için marjinal sermaye maliyeti, bizim durumumuzda banka faiz oranı (G), proje uygulama adımında %7,5'a eşittir. Proje uygulama süresi 3 yıldır. Riski dikkate alarak projeyi değerlendirmek gerekir.

Bu tür projeler için riske göre düzeltilmiş iskonto oranı %12,5 (7,5% + %5) olacaktır.

Hesaplamak NBD proje riski dikkate alınarak, sonuçlar Tablo'da sunulacaktır. 9.13.

Maksimum risk primi dikkate alınarak projenin net bugünkü değerinin hesaplanması

Dönem/göstergeler, milyon ruble
Proje nakit akışı
İndirimli akış (r = %7,5)
İndirimli akış (r, = %12,5)

Tablodaki hesaplamalardan da görülebileceği gibi. 9.13, kredi oranına eşit iskonto oranıyla (%7,5 - proje adımında), proje pozitif bir değere sahiptir NRU, 268.93 milyon rubleye eşit. Risk göz önüne alındığında, proje kârsız hale gelir. Bu, negatif değerle kanıtlanır. 1NRU^ -36.23 milyon ruble'ye eşittir, bu nedenle reddedilmelidir.

Ancak, bu proje risk değerlendirmesi yönteminin bir takım dezavantajları olduğu belirtilmelidir. En zorlayıcı olanlardan biri, riskin zaman içinde sabit bir oranda artmasıdır. Bu fenomen her zaman gerçekleşmez, çünkü birçok proje başlangıç ​​dönemlerinde risklerin varlığıyla karakterize edilir ve uygulamanın sonuna doğru kademeli olarak azalır. Bu nedenle, projenin risklerini değerlendirmek için güvenilir eşdeğerler yöntemi.

Bu yöntem, öncekinden farklı olarak, iskonto oranının değil, ödeme akışlarının beklenen değerlerinin ayarlanmasını içerir. (RU)özel indirgeme faktörleri getirerek bir d proje uygulamasının her dönemi için. Teorik olarak, katsayıların değerleri ilişkiden belirlenebilir:

Nerede S RU"- / dönemindeki risksiz operasyonlardan elde edilen net gelirlerin değeri; YARU- dönemde projenin uygulanmasından beklenen (planlanan) net gelir miktarı - makbuzların sayısı (dönemi).

Ardından, beklenen gelirlerin güvenilir eşdeğeri şu şekilde tanımlanabilir:

(

Bizim durumumuzda katsayıların değerini belirlemek için, uzman tahminleri yöntemine başvuracağız ve ardından kriteri hesaplayacağız. NBD aşağıdaki formüle göre düzeltilmiş ödeme akışı için:

Düzeltilmiş nakit akışı daha büyük bir değer yaratan bir projeye tercih edilir. NPV. Kullanılan çarpanlar bir t kesinlik veya kesinlik katsayılarının adlarını aldı (kesinlik katsayıları).

Örnek. Bir önceki durum için, uzmanlar tarafından yapılan bir anket sonucunda güvenilirlik katsayılarının değerleri elde edildi: 0.95; 0,9; 0,85; 0,80; 0,70; 0.60. Projemiz için düzeltilmiş ödeme akışının hesaplanması Tablo'da verilmiştir. 9.14.

Tablo 9.14

Ödeme akışı değerlerinin hesaplanması

Düzeltilmiş gelir akışı için A ^ RK hesaplayarak negatif değerini (-150.99) elde ettik. Böylece riske göre düzeltilmiş nakit akışının net bugünkü değeri negatif değerlere gerilemiştir.

Bu yöntemin, iskonto oranını ayarlama yönteminden farklı olarak, hesaplamaların basitliğini ve netliğini korurken, sabit bir katsayı ile riskte bir artış anlamına gelmediğini unutmayın. Böylece riski daha doğru bir şekilde hesaba katmanızı sağlar. Aynı zamanda, proje uygulamasının her aşamasının riskine uygun güvenilirlik katsayılarının hesaplanması belirli zorluklar içermektedir. Ayrıca, bu yöntem anahtar parametrelerin olasılık dağılımlarının analiz edilmesine izin vermemektedir.

Bu nedenle, iskonto oranını ayarlama yöntemine ve güvenilir eşdeğerler yöntemine dayalı olarak yatırım projesinin risklerinin analizi, önerilen projenin nakit makbuz miktarındaki değişikliklere ve buna bağlı olarak belirleyen faktörlere son derece duyarlı olduğunu göstermiştir. bu nedenle banka, incelenmekte olan projenin uygulanması için yatırım kredisi para verme konusundaki nihai karara büyük bir dikkat ve dikkatle yaklaşmalıdır.

Duyarlılık analizi, hesaplama için gerekli olan verilen değişkenlerin farklı değerleri (varyasyonları) için projenin ana sonuçlarının göstergelerindeki değişikliğin doğasını değerlendirmenizi sağlar. Bu analiz, projenin etkinliğini ve fizibilitesini en çok etkileyebilecek değişkenleri belirlemenizi sağlar. Bu başlangıç ​​ayarları şunları içerir:

• üretim ve satış hacmi;
• çıktı birimi başına yarı değişken maliyetler ve tüm üretim hacmi için yarı sabit maliyetler;
• birim üretim fiyatı;
• yatırım maliyetleri;
• enflasyon oranı;
• kredi faizi, iskonto oranı vb.

Duyarlılık analizi, mutlak ve göreli göstergelerin analizi olarak uygulanabilir.

Mutlak duyarlılık analizi, başlangıç ​​değişkenlerindeki çeşitli değişiklikler için performans göstergelerindeki sapmaların sayısal değerini belirlemeyi mümkün kılar ve bağıl duyarlılık analizi - başlangıç ​​değişkenlerinin belirli bir sabit miktarda (örneğin, %10 oranında) değiştiklerinde göreli etkisi ) projenin performans göstergelerinde.

komut dosyası yöntemi.Önceki yöntemlerden farklı olarak, senaryo yöntemi, ortaya çıkan göstergenin hassasiyeti çalışmasını sapmalarının olasılıksal tahminlerinin analizi ile birleştirmenize olanak tanır. Genel olarak, yatırım risklerini analiz etme sürecinde bu yöntemi kullanma prosedürü aşağıdaki adımları içerir.

• 1. Uzman değerlendirmelerine göre, üç olası seçenekler projenin gelişimi ve temel başlangıç ​​göstergelerindeki değişiklikler: en kötüsü; en olası; en iyisi (iyimser).
• 2. Göstergelerdeki değişikliklerin her varyantına bir olasılık değerlendirmesi atanır.
• 3. Her seçenek için kriterlerin olası değeri hesaplanır. NPV, IRR, PI ve benzeri.
• 4. Elde edilen sonuçların olasılık dağılımlarının analizi yapılır.

Örnek. İki alternatif yatırım

uygulama süresi 3 yıl olan A ve B projeleri. Her iki proje de eşit miktarda yatırım ve %8'e eşit sermaye maliyeti ile karakterize edilir.

İlk veriler ve hesaplama sonuçları Tablo'da verilmiştir. 9.15

Tablo 9.15

Yatırım projelerinin ilk verileri ve hesaplama sonuçları (milyon ruble)

Senaryo yöntemini kullanarak yatırım projelerinin risklerini belirleyin.

B projesinin büyük değerlerle karakterize olmasına rağmen yru, varyasyon aralığının daha yüksek bir değerine sahip olduğu için proje A'dan çok daha riskli kabul edilebilir. Bu sonucu test etmek için, her iki projenin standart sapmalarını hesaplayalım:

• 1) değerleri elde etme olasılığını ustalıkla belirlemek MRU her bir proje için (Tablo 9.16);
• 2) ortalama değeri belirleyin MRU her proje için:

Tablo 9.16

Değer alma olasılığı NRU

	Uzman incelemesi		Uzman incelemesi
	olasılıklar		olasılıklar

3) şimdi her proje için standart sapmayı hesaplayın:

Standart sapmaların hesaplanması bir kez daha doğruladı

B projesi A projesinden daha risklidir.

Bu nedenle, genel olarak, senaryo yöntemi, projelerin uygulanmasına yönelik çeşitli seçenekler için sonuçların oldukça net bir resmini elde etmenizi sağlar. Yöneticilere, seçilen performans kriterinin hem hassasiyeti hem de olası sapmaları hakkında bilgi sağlar.

Aynı zamanda, bu yöntemin kullanılması, yalnızca ortaya çıkan göstergelerin davranışını incelemeyi amaçlamaktadır ( NBD, IRR, PI). Senaryo yöntemi, kullanıcıya ödeme akışlarındaki olası sapmalar ve nihai olarak projenin ilerlemesini belirleyen diğer temel göstergeler hakkında bilgi sağlamaz.

Risk koşullarında yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirmenin ana yöntemlerini göz önünde bulundurarak, fonlara yatırım yapma veya yatırım yapmama kararlarının temelini oluşturan elde edilen sonuçların çok şartlı ve büyük ölçüde öznel olduğu belirtilmelidir. projelerin nakit akışlarının değerlerinin oluşumunda karlılık olasılığını belirleyen profesyonel düzeydeki kişilere bağlıdır.

Yatırım projesinin uygulanmasına ilişkin koşulların belirsizliği verilmemiştir. Proje ilerledikçe, katılımcılar uygulama koşulları hakkında ek bilgi alır ve önceden var olan belirsizlik “ortadan kaldırılır”.

Bunu akılda tutarak, bir yatırım projesinin uygulanmasını yönetme sistemi, uygulanması için değişen koşullar ve projenin uygun şekilde ayarlanması, katılımcıların ortak eylemleri için programlar ve şartlar hakkında bilgilerin toplanmasını ve işlenmesini sağlamalıdır. aralarındaki sözleşmeler.

Bir projenin etkinliğini değerlendirmede risk faktörlerini hesaba katmak için, herhangi bir olasılık dağılım yasası şeklinde ifade edilmeyen bilgiler de dahil olmak üzere, uygulama koşulları hakkında mevcut tüm bilgiler kullanılır. Bu durumda, aşağıdaki iki tür yöntem kullanılabilir:

• niteliksel risk değerlendirme yöntemleri;
• Kantitatif risk değerlendirmesi için yöntemler.

Niteliksel değerlendirme yöntemleri. Proje risklerinin nitel değerlendirmesi için metodoloji, analist-araştırmacıyı nicel bir sonuca, belirlenen risklerin maliyet değerlendirmesine, bunların olumsuz sonuçlarına ve “stabilizasyon” önlemlerine götürmelidir.

Bir iş planı geliştirme aşamasında proje risklerinin niteliksel bir analizi yapılır ve bir yatırım projesinin zorunlu kapsamlı bir incelemesi, risklerini analiz etmek için kapsamlı bilgilerin hazırlanmasına izin verir.

Niteliksel değerlendirme aşağıdaki yöntemlere ayrılabilir:

• uzman yöntemi,
• maliyet uygunluğu analiz yöntemi,
• analoji yöntemi.

uzman yöntemi her bir risk türü için uzman değerlendirmelerinin işlenmesini ve entegre risk seviyesinin belirlenmesini temsil eder.

Çeşitliliği:
Delphi Metodu- uzmanların, liderin görüşünü dikkate alarak cevapları birlikte tartışma fırsatından mahrum bırakıldığı bir yöntem. Bu yöntem, uzman değerlendirmelerinin nesnellik düzeyini artırmaya izin verir. Olumlu yönler: hesaplamaların basitliği, doğru bilgiye gerek olmaması ve bilgisayar kullanımı. Olumsuz yönler: değerlendirmelerin öznelliği, yüksek nitelikli uzmanların uygulanmasındaki zorluk.

Maliyet Uygunluk Analiz Yöntemi potansiyel risk alanlarını belirlemeye odaklıdır ve yatırım kararı veren kişi tarafından sermayeyi tehdit eden riski en aza indirmek için kullanılır. Maliyet aşımlarının dört ana faktörden biri veya bunların kombinasyonlarından kaynaklanabileceği varsayılmaktadır:

• bir bütün olarak projenin maliyetinin veya bireysel aşamaları ve bileşenlerinin ilk düşük tahmini;
• öngörülemeyen durumlar nedeniyle tasarım sınırlarında değişiklik;
• performans farkı (proje tarafından öngörülenden performans farkı);
• enflasyon veya vergi mevzuatındaki değişiklikler nedeniyle projenin maliyetinin orijinaline göre artması.

Bu faktörler detaylandırılabilir. Şablona dayalı olarak, her bir proje seçeneği veya proje öğesi için olası kalemlere ayrılmış maliyet artışlarının ayrıntılı bir kontrol listesi geliştirilebilir. Ödenek onay süreci aşamalara ayrılmıştır. Onay aşamaları, proje aşamalarıyla bağlantılı olmalı ve proje geliştikçe hakkında ek bilgilere dayanmalıdır. Onayın her aşamasında, gerekli fonlar için olgunlaşan yüksek risk hakkında bilgi alan yatırımcı, yatırım yapmayı bırakmaya karar verebilir.

Fonların aşamalı olarak dağıtılması, yatırımcıya, yatırım riskinin arttığına dair ilk işarette, ya proje finansmanını durdurma ya da maliyetleri azaltmak için önlemler aramaya başlama olanağı tanır.

analoji yöntemi- bu yöntem, değerlendirilmekte olan projenin potansiyel riskini belirlemek için analitik projelerin analizini içerir. Yinelenen projelerin risk değerlendirmesinde en uygunudur. Analoji yöntemi, genellikle diğer risk değerlendirme yöntemleri kabul edilemez olduğunda kullanılır ve benzer projelerin risk veri tabanının kullanımıyla ilişkilendirilir. Analoji yöntemi kullanılarak proje risklerinin analizinde önemli bir olgu, örneğin Dünya Bankası gibi bir dizi tanınmış banka tarafından uygulanan, projelerin tamamlandıktan sonra değerlendirilmesidir. Bu tür anketler sonucunda elde edilen veriler, tamamlanan projelerdeki bağımlılıkları belirlemek için işlenir, bu da yeni bir yatırım projesinin uygulanmasındaki olası riskleri belirlemenizi sağlar.

niceleme yöntemleri bir yatırım projesinin riskinin sayısal olarak belirlenmesini içerir. Bunlar şunları içerir: - maksimum proje sürdürülebilirlik seviyesinin belirlenmesi;

• proje duyarlılık analizi;
• proje geliştirme senaryolarının analizi;
• Monte Carlo yöntemini kullanarak risk simülasyonu.

Proje sürdürülebilirliğinin marjinal seviyesinin analizi gelirin toplam üretim maliyetlerine eşit olduğu çıktı seviyesinin belirlenmesini içerir, yani. bir başabaş seviyesi bulmak (“başabaş noktası”).

Başabaş üretim seviyesinin göstergesi şu durumlarda kullanılır:

• yeni ürünlerin üretime girmesi,
• yeni bir işletmenin oluşturulması,
• kurumsal modernizasyon.

Kesintisiz üretimin göstergesi şu şekilde belirlenir:

Ver = FC / P - VC

Nerede:
Ver - üretimin başabaş noktası
YP - sabit maliyetler
P - ürün fiyatı
VC - değişken maliyetler

Verilmesi durumunda proje sürdürülebilir kabul edilir.< 0.6 / О.7 посте освоения проектных мощностей. Если Bер ->1, o zaman proje bu aşamada talep dalgalanmalarına karşı yetersiz dirence sahiptir.

Proje Duyarlılık Analizi ilk verilerdeki dalgalanmaların bir sonucu olarak proje etkinliğinin değişken göstergelerindeki değişimin belirlenmesini içerir.

Bu yaklaşımla, herhangi bir değişken değiştiğinde (örneğin iskonto oranı veya satış hacmi) her bir proje performans göstergesi (örneğin, NPV, IRR, PI) sırayla yeniden hesaplanır.

Proje duyarlılık göstergesi, performans göstergesindeki yüzde değişimin değişkenin değerindeki yüzde birlik değişime oranı olarak hesaplanır.

Proje geliştirme senaryolarının analizi, tüm ana proje parametrelerinde eşzamanlı bir değişikliğin proje performans göstergeleri üzerindeki etkisinin değerlendirilmesini içerir.

Bu tür analizlerde özel bilgisayar programları, yazılım ürünleri ve simülasyon modelleri kullanılmaktadır.

Genellikle üç senaryo dikkate alınır:

• karamsar,
• iyimser,
• büyük olasılıkla (orta).

Basitleştirilmiş risk değerlendirme yöntemi(Rusya Federasyonu Ekonomi Bakanlığı tarafından önerilen), risk için proje göstergelerinde bir ayarlama yapılması veya iskonto oranında bir ayarlama yapılmasıdır. Düzeltme faktörü "P", önerilen standartlardan seçilir. Örneğin, yatırımlar için düzeltme faktörü %35'tir. güvenilir teknoloji bu da düşük bir risk düzeyine tekabül etmektedir. Yüksek seviye piyasada yeni bir ürünün üretimine ve tanıtımına para yatırırken risk görülürken, düzeltme faktörü% 13-15'tir.

Bir yatırım projesinin riskini azaltmak için önlemler. Yatırım projesindeki tüm riskler belirlendikten ve bir analiz yapıldıktan sonra, proje aşamalarına göre risklerin nasıl azaltılacağına dair tavsiyelerde bulunmak gerekir. Yatırım riskini azaltma mekanizmasının ana çalışma prensibi, etkisinin doğasının karmaşıklığı ve ekonomik fizibilitedir.

Ekonomik sonuçtaki belirsizlik karşısında yatırım riskini azaltmak için başlıca önlemler aşağıdakileri içerir:

1. Yatırım projesinin katılımcıları arasında riskin yeniden dağıtılması
2. Öngörülemeyen giderleri karşılamak için (yatırım projesinin her aşaması için) yedek fonların oluşturulması.
3. Bir yatırım projesini finanse ederken riskleri azaltmak - her hesaplama adımında pozitif birikmiş para dengesi elde etmek.
4. Yatırılan finansal kaynaklar için teminat.
5. Sigorta, belirli risklerin bir sigorta şirketine devredilmesidir.
6. Garanti sistemi - devletten, bankadan, yatırım şirketinden vb. garanti almak.
7. Daha fazla bilgi almak.

Yatırımlar, gelecekte gelir elde etmek amacıyla finansal ve ekonomik kaynakların uzun vadeli yatırımlarıdır. Yatırımlar, bir kuruluşun oluşturulması veya geliştirilmesi, bir yatırım projesinin uygulanması için gerekli bir faktördür. Ancak yatırımlar, bir yatırım projesinin başarılı bir şekilde geliştirilmesi ve uygulanması için tek başına yeterli bir faktör değildir. Yatırımı tahmin etmek ve planlamak, yatırım sürecinin organizasyonu, yatırımın hedefleri ve konusu, yatırımcının ve uygulayıcının kişiliği önemlidir. Tüm yatırım süreci bir bütün olarak önemlidir: yatırım projesinin ön analizi, uygulama sürecinde izleme ve düzeltme ve tamamlanması.

Yatırım projelerinin analizinin zorunlu bir yapısal unsuru risk değerlendirmesidir - beklenen geliri elde etmenin nesnel olasılığını belirleme süreci önemlidir.

Risk, projenin uygulanması sırasında, projedeki tüm veya bireysel katılımcılar için olumsuz sonuçların olacağı ve yatırım projesinin gelirinde önemli bir azalma veya eksikliğin olacağı koşulların meydana gelme olasılığıdır. Risk ayrıca, alınan önlemlerin başarısız olma olasılığını veya tehlikesini ifade eder.

Yatırım riski, sermaye yatırımlarının amortisman riski, yatırımları kaybetme (veya tam getirisini alamama), yatırımların amortismanı ve öngörülemeyen finansal kayıpların (gelir kaybı, sermaye kaybı, karda azalma) meydana gelmesi riskidir. ekonomiye fon yatırma koşullarındaki belirsizlik durumu

Risk şunlardan etkilenir:

• a) siyasi durum; ekonomik durum; şişirme; faiz oranı; Döviz kuru; gümrük vergileri ve vesaire.
• b) üretim potansiyeli; yatırım yönetimi seviyesi; Çalışma Örgütü; teknik ekipman ve vesaire.

Dış risk kaynakları:

ülkedeki istikrarsız ekonomik durum;

istikrarsız siyasi durum veya değişikliği;

gelişmemiş mevzuat;

doğal ve iklim koşullarındaki değişiklikler (depremler, seller)

piyasa göstergelerindeki değişiklikler;

döviz kuru değişiklikleri;

dış ekonomik durumdaki değişiklikler (ticaret kısıtlamaları, gümrük vergilerindeki değişiklikler vb.).

Dahili (endojen) riskler:

bir yatırım projesinin geliştirilmesinde bilgilerin eksikliği veya yanlışlığı, tasarım hataları ve tahmini belgeler;

yanlış ve düşük profesyonel personel seçimi, düşük düzeyde yatırım yönetimi;

yanlış pazarlama stratejisi;

işletmenin stratejisindeki değişiklik;

fazla harcama;

üretim ve teknik ihlaller;

zayıf proje yönetimi;

üretim kalitesinde ve verimliliğinde azalma;

sözleşmelerin yerine getirilmemesi;

sosyal arka plan (sosyal gerilim; grevler; sosyal programların uygulanması);

çevresel durum (çevre kirliliği, radyasyon durumu, çevre felaketleri, çevre programları ve çevre hareketleri).

Tüm yatırım riskleri, bu risklerin daha ayrıntılı bir değerlendirmesi ve analizi için birkaç koşullu kategoriye ayrılabilir.

Enflasyon riski, bir ekonomik varlığın yatırımların gerçek değerinin amortismanı, varlıkların gerçek başlangıç ​​değerinin kaybı ve ayrıca yatırımlardan beklenen gelir ve kârın kontrolsüz büyüme koşullarında amortismanı sonucunda maruz kalabileceği kayıp olasılığıdır. enflasyon büyüme oranlarının yatırım geliri büyüme oranlarına oranı.

Deflasyon riski - fazla fonların bir kısmının vergiler, bütçe harcamalarındaki kesintiler, artan tasarruflar vb.

Piyasa riski - yatırımın konusu olan döviz kurları, hisse senedi fiyatları, emtia fiyatları, faiz oranları vb.

Operasyonel yatırım riski - şirket çalışanları tarafından taahhüt edilen faaliyetler sırasındaki hataların bir sonucu olarak yatırım kaybı olasılığı; bilgi sistemlerinin, ekipmanın ve bilgisayar ekipmanının işleyişindeki arızalar.

Fonksiyonel yatırım riski - finansal araçların yatırım portföyünün oluşturulmasında ve yönetiminde yapılan hatalardan kaynaklanan yatırım kaybı olasılığı.

Seçici yatırım riski - mümkün olandan daha az çekici bir yatırım nesnesi seçme olasılığı.

Likidite riski - piyasa koşulları nedeniyle oldukça kısa bir süre içinde yatırım fonlarının gerekli miktarda kayıpsız olarak serbest bırakılmamasından kaynaklanan kayıp olasılığı. Likidite riski, karşı taraflara karşı yükümlülükleri yerine getirmek için fon sıkıntısı olasılığı olarak da anlaşılmaktadır.

Kredi yatırım riski, yatırımların ödünç alınan fonlarla yapılması durumunda kendini gösterir.

Kâr kaybı riski, sigorta gibi herhangi bir faaliyetin gerçekleştirilememesi nedeniyle zarar görme olasılığıdır.

Projenin etkinliğini değerlendirirken risk faktörlerini dikkate almak için, uygulama koşulları hakkındaki tüm bilgiler kullanılır.

Risk değerlendirmesinin uzman yöntemi, her bir risk türü için uzman değerlendirmelerinin işlenmesi ve entegre risk seviyesinin belirlenmesidir. Varyasyonu Delphi Metodu'dur - uzmanların liderin görüşünü dikkate alarak cevapları birlikte tartışma fırsatından mahrum bırakıldığı bir yöntem. Bu yöntem, uzman değerlendirmelerinin nesnellik düzeyini artırmaya izin verir.

Maliyet uygunluğu analizi, potansiyel risk alanlarını belirlemeye odaklanır ve yatırım karar vericisi tarafından sermaye riskini en aza indirmek için kullanılır.

Analoji yöntemi, değerlendirilen projenin potansiyel riskini belirlemek için benzer projelerin analizini içerir.

Niceleme yöntemleri, bir yatırım projesinin riskinin sayısal olarak belirlenmesini içerir. Bunlar şunları içerir: projenin sürdürülebilirlik seviyesinin belirlenmesi; proje duyarlılık analizi; proje geliştirme senaryolarının analizi; Monte Carlo yöntemini kullanarak risk simülasyonu.

Proje sürdürülebilirliğinin marjinal seviyesinin analizi, gelirin toplam üretim maliyetlerine eşit olduğu çıktı seviyesinin belirlenmesini içerir; bir başabaş seviyesi bulma (başabaş noktası).

Proje duyarlılığı analizi, ilk verilerdeki dalgalanmaların bir sonucu olarak projenin etkinliğinin değişken göstergelerindeki değişikliğin belirlenmesini içerir. Bu yaklaşımla, tek bir değişken değiştiğinde her proje performans göstergesi sırayla yeniden hesaplanır.

Proje geliştirme senaryolarının analizi, tüm ana proje parametrelerinde eşzamanlı bir değişikliğin proje performans göstergeleri üzerindeki etkisinin değerlendirilmesini içerir. Bu tür analizlerde özel bilgisayar programları, yazılım ürünleri ve simülasyon modelleri kullanılmaktadır. Genellikle üç senaryo dikkate alınır: kötümser; iyimser; büyük olasılıkla (orta).

Kesin parametre tahminlerinin ayarlanamadığı ve analistlerin yalnızca göstergenin olası dalgalanmaları için aralıkları belirleyebildiği durumlarda Monte Carlo simülasyon yöntemi kullanılır. Rastgele senaryoların oluşturulmasına olanak sağlayarak risk değerlendirmesinde ek bir fırsat yaratır. Risk analizinin uygulanması, anahtar proje değişkenleriyle ilgili olarak var olan belirsizliği ölçmek ve belirsizliğin bir projenin performansı üzerindeki olası etkisinin sağlam hesaplamalarını yapmak için nesnel veriler veya uzman yargısı şeklinde çok sayıda bilgi kullanır. yatırım projesi. Bir risk analizinin sonucu tek bir değer olarak değil, bir olasılık olarak ifade edilir.

Riskli durumlarla ilgili durumun en güvenilir analizi için, en iyi seçenekÇeşitli risk değerlendirme yöntemlerinin birbirlerinin değerlerini tamamlaması ve düzeltmesi nedeniyle mümkün olduğu kadar çok risk değerlendirme yöntemi kullanılacaktır.